什么是收益率收益率的決定因素
什么是收益率收益率的決定因素
收益率是指投資的回報率，一般以年度百分比表達，根據(jù)當時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。那么你對收益率了解多少呢?以下是由學習啦小編整理關(guān)于什么是收益率的內(nèi)容，希望大家喜歡!
收益率的決定因素
在市場經(jīng)濟中有四個決定收益率的因素：
(1)資本商品的生產(chǎn)率，即對煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機器和存貨的預期收益率。
(2)資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。
(3)人們的時間偏好，即人們對即期消費與未來消費的偏好。
(4)風險厭惡，即人們?yōu)闇p少風險暴露而愿意放棄的部分。
收益率的關(guān)系
對收益率的研究實質(zhì)是揭示收益率對收入的作用。如上述，中國的收益率還有許多與世界其他國家不同的地方。一個方面是收益率的遞增現(xiàn)象還比較明顯。而相應的是中國人口的總體收益率水平比較低，特別是較高層次收益率(大學)的人口比例更少，那么，這對收入差異又會產(chǎn)生什么影響呢?一個基本的假設是，如果收益率是正的或遞增，那么，如果高層次收益率僅由少數(shù)人獲得，收益率獲得水平的不平等程度會提高，這樣就會導致收入不平等程度的提高。近年來的幾項研究關(guān)注了這一問題。
利用1988-99年中國六個省的城市居民的個體數(shù)據(jù)，Park等人(2002)研究了中國城市職工工資的不平等程度及其影響因素。他們首先發(fā)現(xiàn)這期間中國城鎮(zhèn)職工的收入不平等程度呈上升的趨勢，收益率的收益率在不斷提高，而且初中收益率有所下降，而中專、特別是大學收益率的收益率提高幅度最大，也超過了前者(也參見Zhang等人,2002)。
隨后，他們通過建立一個分解影響收入不平等因素的模型，在該模型中，包括了同時把收益率數(shù)量和收益率兩個變量引入模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)收益率對收入總不平等的貢獻超過了10個百分點，僅次于地區(qū)差距的貢獻。也即是說，收益率的提高加大了城市居民的收入不平等。
在農(nóng)村地區(qū)是否也是如此呢?利用華北和東北地區(qū)農(nóng)村的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，Benjamin等人(2000)研究了農(nóng)村收益率與收入不平等之間的關(guān)系。
他們的研究首先建立在這樣一個基本判斷之上：農(nóng)村村莊內(nèi)的收入的不平等對總不平等的貢獻要高于村與村之間的不平等的貢獻;收益率的收益率是正的，在收益率上村與村之間有顯著的差異;村內(nèi)收益率水平的不平等與村平均收益率水平負相關(guān)。
通過把收益率水平和收益率不平等(以村Gini系數(shù)表示)及交互作用項引入到收入不平等模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，收益率對降低不平等的作用很低，收益率水平的分布與收益率的收益存在著正的交互作用，即收益率越高，收益率水平的不平等程度也越高。這樣，收益率越高的話，收入不平等的程度也越高。而且，如果村的平均收益率水平越低的話，收入不平等的程度也越高。
收益率的結(jié)論
1、根據(jù)1997年以前的數(shù)據(jù)估算的中國城鎮(zhèn)收益率還低于世界和亞洲平均水平，之后的研究結(jié)果已經(jīng)接近或開始超過這一水平，說明中國城鎮(zhèn)勞動力市場化改革的程度在逐漸完善。
2、相比之下，農(nóng)村的收益率還比較低，低于城鎮(zhèn)約3-4個百分點，特別是近年來有擴大的趨勢。對這一現(xiàn)象的解釋是勞動力市場分割以及農(nóng)村生產(chǎn)技術(shù)條件的落后造成的。農(nóng)村收益率的低下有可能會對農(nóng)村居民的收益率需求產(chǎn)生負面的影響，對于這一結(jié)論，還需進一步的實證檢驗。
3、在中國，發(fā)現(xiàn)了收益率的遞增現(xiàn)象，由于這一現(xiàn)象有可能是由于經(jīng)濟發(fā)展上的結(jié)構(gòu)性扭曲和收益率投資體制上的扭曲造成的，它將引起收入差距的進一步擴大，因而需要政策上足夠的重視。
4、在收益率估算的其他方面，女性的收益率要高于男性，西部地區(qū)的收益率要高于東部地區(qū)，收益率隨時間的變化逐漸提高。
5、制度因素仍舊影響著中國居民收益率投資的回報，市場機制在90年代中期以前勞動力資源配置中起的比較弱的作用解釋了這一時期中國收益率的低下。
6、研究表明，中國轉(zhuǎn)型期的收益率逐漸提高，這種變化的內(nèi)在機制主要歸因于面向市場化改革的制度變遷。一些研究還發(fā)現(xiàn)，中國收益率的上述特點還可能加大了收入不平等。
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