什么是ipo注冊(cè)制
ipo注冊(cè)的意識(shí)估計(jì)很多人都不知道，你知道什么叫做ipo注冊(cè)制嗎?那么下面一起來看看學(xué)習(xí)啦小編為大家精心推薦的什么是ipo注冊(cè)制，希望能夠?qū)δ兴鶐椭?/p>
ipo注冊(cè)制是什么意思
所謂IPO注冊(cè)制，是相對(duì)于審批制、核準(zhǔn)制來說的。中國(guó)內(nèi)地股票發(fā)行制度，經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的演變，雖然名稱有變，但“審批”的本質(zhì)沒有變化。也就是說，一家企業(yè)能不能上市，是否符合上市條件，每股賣多少錢，發(fā)行規(guī)模多大，什么時(shí)候發(fā)行，基本上都由監(jiān)管部門確定。監(jiān)管部門不僅要看擬上市公司是不是符合產(chǎn)業(yè)政策，還要看企業(yè)的盈利能力、發(fā)展前景。
假如市場(chǎng)是條自然流淌的河流，審批制相當(dāng)于在河上筑起的大壩，將河水阻斷。能上市的企業(yè)，好比是跳過龍門的鯉魚，進(jìn)入了高水位區(qū)，市場(chǎng)價(jià)值大大提高。即便將來虧損到資不抵債，還有“殼價(jià)值”。這殼價(jià)值，其實(shí)就是行政審批賦予企業(yè)的附加值，也是股市泡沫之源。沒有躍過“龍門”的企業(yè)，即便再優(yōu)秀，估值也無法得到充分體現(xiàn)。此外，行政審批還帶來尋租的機(jī)會(huì)，造成腐敗。
IPO注冊(cè)制，相當(dāng)于把這道大壩拆除。未來監(jiān)管部門只對(duì)擬上市公司申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性進(jìn)行審查，看看該披露的信息有沒有披露。至于內(nèi)容的真假、企業(yè)有沒有發(fā)展前景，監(jiān)管部門不負(fù)責(zé)，完全由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，由市場(chǎng)自行判斷。但相應(yīng)地，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)企業(yè)上市后的監(jiān)管。這種監(jiān)管必須做到執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，否則市場(chǎng)信用將徹底崩潰，風(fēng)險(xiǎn)比審批制下還要大。
一般來說，IPO注冊(cè)制下監(jiān)管部門不對(duì)擬上市公司發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)機(jī)做任何限制。哪怕是大熊市，企業(yè)愿意發(fā)行也沒有問題，只要在市場(chǎng)上能賣出去就行。
在IPO注冊(cè)制后，會(huì)出現(xiàn)什么情況?當(dāng)然是上市門檻和再融資門檻大大降低，股票供應(yīng)量急劇增加，市場(chǎng)估值大幅下降，惡炒新股的現(xiàn)象將從根本上遏制。從企業(yè)角度看，新股發(fā)行排隊(duì)遙遙無期的局面將結(jié)束，沒有關(guān)系的草根企業(yè)，也能非常容易地獲得上市機(jī)會(huì);對(duì)于普通投資者來說，股票供應(yīng)量大，多數(shù)股票價(jià)格就會(huì)便宜，不用追著漲停板買新股了。
ipo注冊(cè)制改革
國(guó)務(wù)院在2015年5月份批轉(zhuǎn)了發(fā)展改革委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，《意見》提到，要實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，探索建立多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制。
《意見》部分摘要：
(十九)實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，探索建立多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，發(fā)展債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。制定出臺(tái)私募投資基金管理暫行條例。修改上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法。開展商品期貨期權(quán)和股指期權(quán)試點(diǎn)，推動(dòng)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展。推動(dòng)證券法修訂和期貨法制定工作。
ipo注冊(cè)制改革的影響
注冊(cè)制的實(shí)施，是會(huì)對(duì)我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期利好，但短期存在股市整體估值下降
1、注冊(cè)制后，審核下放到交易所，發(fā)行定價(jià)由市場(chǎng)說了算，證監(jiān)會(huì)不干預(yù)。因此在上市門檻不會(huì)比以前更高的情況下，上市公司發(fā)行規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大，發(fā)行節(jié)奏將會(huì)加快，發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率將會(huì)更趨理性和正常的市場(chǎng)值，使得未來股市更加市場(chǎng)化。
2、注冊(cè)制下的IPO趨于無限量供應(yīng)，而市場(chǎng)的資金是有限的，因此在供需不平衡的情況下，投資者才會(huì)認(rèn)真的去識(shí)別真正的好公司，才會(huì)更多的關(guān)注公司的基本面。而價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資將逐步成為市場(chǎng)的主流，好公司受到追捧。業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)得到重視，績(jī)優(yōu)和績(jī)差公司的價(jià)格差距將明顯擴(kuò)大，優(yōu)勝劣汰才能體現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)的真正魅力。
3、隨著股票的增多，市場(chǎng)整個(gè)估值將會(huì)下降。垃圾股將被多數(shù)人拋棄，爛公司會(huì)更爛，殼公司不值錢，偽成長(zhǎng)股將不會(huì)有人問津。隨之而來的就是短期內(nèi)加速下跌尋底的過程，從而完成讓股市市盈率與社會(huì)市盈率接軌。
券商，信托及基金公司是注冊(cè)制改革紅利的最大受益者，普通投資者缺少利益保障
1、上市公司發(fā)行規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大，券商投行業(yè)務(wù)必然再次成為券商最賺錢的業(yè)務(wù)。債券、場(chǎng)外和衍生品市場(chǎng)的多樣化，是券商盈利的新方向。但不得不考慮的是，投行的保薦風(fēng)險(xiǎn)將加大，因此，專業(yè)能力強(qiáng)、秉承職業(yè)操守的券商將更具有競(jìng)爭(zhēng)力。
2、雖然注冊(cè)制的意義不言而喻。但是對(duì)普通投資者的綜合保障體系不具備，且大量的上市公司會(huì)讓普通投資者更加摸不清頭腦，投資難度加大，因此具備更完善，更細(xì)致且投研能力較強(qiáng)的信托及基金公司將會(huì)迎來新春天!
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