什么是可分散風(fēng)險(xiǎn)_防范措施
什么是可分散風(fēng)險(xiǎn)_防范措施
可分散風(fēng)險(xiǎn)是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，那么你對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是可分散風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
什么是可分散風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來(lái)?yè)p失的可能性。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)英文為Unsystematic Risk。單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
可分散風(fēng)險(xiǎn)的主要特征
1、它是由特殊因素引起的，如企業(yè)的管理問(wèn)題、上市公司的勞資問(wèn)題等。
2、它只影響某些股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。如房地產(chǎn)業(yè)股票，遇到房地產(chǎn)業(yè)不景氣時(shí)就會(huì)出現(xiàn)暴跌。
3、它可通過(guò)分散投資來(lái)加以減少，但并不能完全消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是由個(gè)別人、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)等可控因素帶來(lái)的，因此，股民可通過(guò)投資的多樣化來(lái)化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
可分散風(fēng)險(xiǎn)的主要形式
信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。證券發(fā)行人如果不能支付債券利息、優(yōu)先股票股息或償還本金，哪怕僅僅是延期支付，都會(huì)影響投資者的利益，使投資者失去再投資和獲利的機(jī)會(huì)，遭受損失。信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行人在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。債券、優(yōu)先股票、普通股票都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)，但程度有所不同。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)就是債券不能到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭切枰磿r(shí)還本付息的要約證券。投資于公司債券首先要考慮的就是信用風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求的改變、成本變動(dòng)、融資條件變化等都可能削弱公司償債能力，特別是公司資不抵債、面臨破產(chǎn)時(shí)，債券的利息和本金都可能會(huì)化為泡影。股票沒(méi)有還本要求，普通股票的股息也不固定，但仍有信用風(fēng)險(xiǎn)，不僅優(yōu)先股票股息有緩付、少付甚至不付的可能，而且如果公司不能按期償還債務(wù)，立即會(huì)影響股票的市場(chǎng)價(jià)格，更不用說(shuō)當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，該公司股票價(jià)格會(huì)接近于零，無(wú)信用可言。
在債券和優(yōu)先股票發(fā)行時(shí)，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法就是參考信用評(píng)級(jí)的結(jié)果。信用級(jí)別高的證券信用風(fēng)險(xiǎn)低;信用級(jí)別越低，違約的可能性越大。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過(guò)觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)估量該公司的股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低;貸款和債券比重大的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營(yíng)業(yè)開(kāi)支之后所剩余的部分，是公司的營(yíng)業(yè)收入。從營(yíng)業(yè)收入中再減去稅款和必要的財(cái)務(wù)支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過(guò)發(fā)行股票籌集的，則它沒(méi)有利息支出。而對(duì)于任何采用舉債方式籌措部分資金的公司，由于必須支付利息，因此其營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大變動(dòng)。
可見(jiàn)，利息支出產(chǎn)生更加易變的凈收入，從而將股東置于風(fēng)險(xiǎn)更大的處境之中。
降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法比較簡(jiǎn)單，只要購(gòu)買(mǎi)債務(wù)比較小的公司股票就行。然而，選擇舉債少的公司股票也有缺點(diǎn)，因?yàn)檫@些企業(yè)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期收益和股息的增加往往落后于那些將債務(wù)作為公司資本結(jié)構(gòu)的一部分的公司，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的減少是以減少潛在的收益為代價(jià)的，股票投資者需要在這兩者之間權(quán)衡。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的問(wèn)題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異，取決于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng)，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入，因此易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí)，由于普通股持有者在進(jìn)行現(xiàn)金分配時(shí)排在最后，他們會(huì)遭受重大損失。與公司的債券持有者相比，普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大得多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)情況不妙，收入迅速下滑時(shí)，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩無(wú)幾，從而導(dǎo)致股東們所得股息的減少或根本沒(méi)有股息，與此同時(shí)，股票的市場(chǎng)價(jià)格一般也會(huì)隨之降低，使股東們蒙受雙重?fù)p失。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣(mài)出的困難越大，則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度越大。在流通市場(chǎng)上交易的各種股票當(dāng)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大，有些股票極易脫手，市場(chǎng)可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國(guó)的通用汽車(chē)公司、?？松凸竟善保刻斐山怀汕先f(wàn)手，表現(xiàn)出極大的流動(dòng)性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣(mài)出，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)，很難脫手，除非忍痛賤賣(mài)，在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒(méi)有什么買(mǎi)主的市場(chǎng)上將一種股票變現(xiàn)時(shí)，就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱。
操作性風(fēng)險(xiǎn)
在同一個(gè)證券市場(chǎng)上，對(duì)待同一家公司的股票，不同投資者投資的結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)截然不同的情況，有的盈利豐厚，有的虧損累累，這種差異很大程度上是因投資者不同的心理素質(zhì)與心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)、不同的操作技巧造成的。 由于這些原因造成的投資者投資收益的差異，稱作操作性風(fēng)險(xiǎn)。操作性風(fēng)險(xiǎn)中最重要的是心理因素的影響。
股票投資決策是人的主觀行為，客觀因素?zé)o論怎樣變化，最終都得由人來(lái)評(píng)判其是與非，決定是否參與及如何參與股票投資。如果說(shuō)基本因素是從"質(zhì)"的方面影響股票價(jià)格，市場(chǎng)因素是從"勢(shì)"的方面影響股票價(jià)格，那么，心理因素可以說(shuō)是影響股票市場(chǎng)價(jià)格水平的"人氣"。我們可以把引起股票投資風(fēng)險(xiǎn)的心理因素歸為兩類：一類是市場(chǎng)主導(dǎo)心理傾向變化;一類是投資者個(gè)人心理傾向變化。
所謂市場(chǎng)主導(dǎo)心理傾向，是指一段時(shí)期內(nèi)證券市場(chǎng)上大多數(shù)人對(duì)行情的看法。看法有時(shí)悲觀，有時(shí)樂(lè)觀，但只要一成氣候，單個(gè)投資者往往會(huì)被卷入其中，即便這種"氣候"是投機(jī)因素或謠言攪和起來(lái)的虛假現(xiàn)象也在所難免。在發(fā)育不成熟的市場(chǎng)上，個(gè)人投資者素質(zhì)不高，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，大批散戶就會(huì)捕風(fēng)捉影，聞風(fēng)而動(dòng)，大量拋出或購(gòu)入股票，形成"利好"或"利淡"的市場(chǎng)氣氛。
個(gè)人投資者的心理因素內(nèi)容比較復(fù)雜，比較典型的有"搏傻"心理、從眾心理、貪婪心理、僥幸心理和賭徒心理等等。
可分散風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
大量題材股和績(jī)差股可能會(huì)受到來(lái)自不同方面的壓力
周五市場(chǎng)仍然沒(méi)有起色，在場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)難以為繼的背景下，市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)無(wú)疑是新股國(guó)航的“破發(fā)”。至收盤(pán)兩市都小幅回落，其中滬指再度跌破1600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。而成交量方面，在扣減完新股國(guó)航成交金額后創(chuàng)出了近期的地量，牛皮振蕩的市場(chǎng)格局相對(duì)突出。
基本面加大振蕩風(fēng)險(xiǎn)
縱觀一周市場(chǎng)走勢(shì)，基本面仍然對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生了較大的影響。
首先是緊縮預(yù)期仍在強(qiáng)化，7月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 能源與 房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速也都維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在這樣的背景下，一些周期性行業(yè)或者對(duì)調(diào)控較為敏感的行業(yè)所面對(duì)的壓力是顯而易見(jiàn)的。
其次是政策面取向飄忽不定。周二、周三市場(chǎng)的反彈和發(fā)審會(huì)暫停兩周以及管理層積極擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者入市規(guī)模的舉措不無(wú)關(guān)系，但周三晚上證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上出了周一將有大連獐子島漁業(yè)集團(tuán)股份公司等三家公司過(guò)會(huì)的消息。從這種發(fā)行上市安排的節(jié)奏來(lái)看，審核暫停顯然只是為了保證國(guó)航的順利上市，并不是出于市場(chǎng)本身穩(wěn)定的需要。
第三，中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)仍需防范。從本周開(kāi)始進(jìn)入了上市公司中報(bào)披露的密集期。截至8月17日，總共656家上市公司披露了中期報(bào)告。值得關(guān)注的是，接下來(lái)一些預(yù)減、預(yù)虧的上市公司中報(bào)也將亮相，在市場(chǎng)整體業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀的背景下，這些績(jī)差公司的集中亮相仍然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的殺傷力。
結(jié)構(gòu)性分化十分明顯
由于基金二季度在行業(yè)和部分個(gè)股上的高度集中持股帶來(lái)的博弈風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，雖然自7月初以來(lái)得到了一定緩解，但是當(dāng)大盤(pán)后期繼續(xù)下跌時(shí)，將導(dǎo)致上述博弈風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放。因此基金的首要任務(wù)是積極進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在大盤(pán)再次進(jìn)入調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)和被動(dòng)的基金調(diào)倉(cāng)行為可能會(huì)加速。表現(xiàn)在盤(pán)面上，金融和房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)最為靚麗，如G招行、G萬(wàn)科等，但類似部分軍工、消費(fèi)品、重組預(yù)期等 股票估值水平仍然偏高，后期仍有可能進(jìn)一步隨大盤(pán)進(jìn)行調(diào)整。
另外需要引起注意的是，一些影響市場(chǎng)的負(fù)面因素開(kāi)始有所顯現(xiàn)。8月17日G宏盛5716.4萬(wàn)股限售股的解禁，而二級(jí)市場(chǎng)上G宏盛應(yīng)聲被打至跌停，成為首只因小非解禁而跌停的個(gè)股，小非解禁對(duì)市場(chǎng)所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性影響暴露無(wú)遺。
未來(lái)防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
本周市場(chǎng)牛皮振蕩，1600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口成為多空雙方博弈的焦點(diǎn)。但從市場(chǎng)成交量來(lái)看，本周股指在反彈過(guò)程中成交量并沒(méi)有明顯放大的跡象，預(yù)示持續(xù)反彈的動(dòng)能相對(duì)有限。同時(shí)，從個(gè)股的分化表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將開(kāi)始取代系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，成為需要防范的首要風(fēng)險(xiǎn)。在估值逐步合理的情況下，未來(lái)一段時(shí)間的增量資金的流量和流向都指向了藍(lán)籌股。而大量題材性股票和沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的績(jī)差股則不然，在估值不合理以及金融創(chuàng)新的擠壓之下，它們會(huì)受到來(lái)自不同方面的壓力。
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