財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)表示什么意思
財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的介紹
所謂財(cái)務(wù)杠桿利益(損失)是指負(fù)債籌資經(jīng)營(yíng)對(duì)所有者收益的影響。負(fù)債經(jīng)營(yíng)后，企業(yè)權(quán)益資本所能獲得的凈收益公式為:
權(quán)益資本利潤(rùn)=(資本利潤(rùn)率X總資本-負(fù)債利息率X債務(wù)資本)×(1-所得稅率)=(資本利潤(rùn)率X(權(quán)益資本+債務(wù)資本)-負(fù)債利息率×債務(wù)資本〕×(1-所得稅率)=(資本利潤(rùn)率×權(quán)益資本+(資本利潤(rùn)率-負(fù)債利息率)×債務(wù)資本〕×(1-所得稅率)
以上的企業(yè)資本利潤(rùn)率-息稅前利潤(rùn)率資本總額，即息稅前利潤(rùn)率。因而可得權(quán)益資本利潤(rùn)率的計(jì)算公式為:
權(quán)益資本利潤(rùn)率=(資本利潤(rùn)率十(資本利潤(rùn)率-負(fù)債利率)×債務(wù)資本/權(quán)益資本)×(1-所得稅率)或=((資本利潤(rùn)率×總資本-負(fù)債利息率×債務(wù)資本)×(1-所得稅率))÷權(quán)益資本
可見，只要企業(yè)投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率，財(cái)務(wù)杠桿作用就會(huì)使得權(quán)益資本收益由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而絕對(duì)值增加，從而使得權(quán)益資本利潤(rùn)率大于企業(yè)投資利潤(rùn)率。且負(fù)債比率(債務(wù)資本/資本總額)越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，所以財(cái)務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率。而若是企業(yè)投資利潤(rùn)率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤(rùn)只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤(rùn)都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財(cái)務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。
負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量，利用二期的動(dòng)態(tài)資料反映的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。其公式為:
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
通過數(shù)學(xué)變形后，只需要利用一期的靜態(tài)資料反映的公式為:
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-負(fù)債資本×利息率)
根據(jù)這兩個(gè)公式計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示息稅前利潤(rùn)、負(fù)債資本以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出權(quán)益資本利潤(rùn)率變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資本利潤(rùn)率，而且也會(huì)產(chǎn)生使權(quán)益資本利潤(rùn)率低于息稅前利潤(rùn)率，這就是財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的正負(fù)效應(yīng)。
綜上所述，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)可以給企業(yè)帶來額外的收益，也可能造成額外的損失，這就構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿利益并沒有增加整個(gè)社會(huì)的財(cái)富，是既定財(cái)富在投資人和債權(quán)人之間的分配;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也沒有增加整個(gè)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向投資人的轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)重要因素，資本結(jié)構(gòu)決策需要在財(cái)務(wù)杠桿利益與其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行合理的權(quán)衡。最終達(dá)到提高投資人利益的目標(biāo)。
財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式：三種方式為：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。
財(cái)務(wù)杠桿的經(jīng)營(yíng)杠桿
經(jīng)營(yíng)杠桿的含義
經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。
經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量
對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量最常用的指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或經(jīng)營(yíng)杠桿度。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。
計(jì)算公式為：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式為：
報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)
經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。其關(guān)系可表示為：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-基期固定成本)
財(cái)務(wù)杠桿的財(cái)務(wù)杠桿
財(cái)務(wù)杠桿的概念
財(cái)務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。
財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量
對(duì)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。
計(jì)算公式為：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=基期息稅前利潤(rùn)/(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息)
對(duì)于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃積金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率)]
財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股每股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)舉債比重越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系可通過計(jì)算分析不同資金結(jié)構(gòu)下普通股每股利潤(rùn)及其標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來進(jìn)行測(cè)試。
財(cái)務(wù)杠桿的復(fù)合杠桿
復(fù)合杠桿的概念
復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。
復(fù)合杠桿的計(jì)量
對(duì)復(fù)合杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。
其計(jì)算公式為：
復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
或：復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
復(fù)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤(rùn)大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大;復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。通過計(jì)算分析復(fù)合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率可以揭示復(fù)合杠桿同復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系。
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