社保基金不直投股市是明智選擇

　　國務(wù)院近日召開的常務(wù)會(huì)議決定適當(dāng)擴(kuò)大全國社?；鹜顿Y范圍。根據(jù)決定，社?；鸬耐顿Y范圍在四個(gè)方面有所拓展，一是債券投資擴(kuò)展到地方政府債券，并將比例從10%提高到20%;二是將基金股權(quán)投資的范圍從中央管理企業(yè)的改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目，擴(kuò)大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方上包括優(yōu)質(zhì)民企在內(nèi)的行業(yè)龍頭企業(yè);三是基金的信托貸款投資比例由5%提高到10%;四是允許基金在全國銀行間一級(jí)市場(chǎng)直接投資同業(yè)存單，并按照銀行存款管理。

　　擴(kuò)大社?；鹜顿Y范圍，最為直接的效果就是拓寬了社?；鸬耐顿Y渠道，提升社?；鸬谋Ｖ翟鲋的芰?。我國全國性的社?；鸾⒂?000年8月，其儲(chǔ)備基金主要由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國有企業(yè)紅利劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式構(gòu)成。它的主要用途是應(yīng)對(duì)越來越近的養(yǎng)老高峰，為養(yǎng)老金支付不足提供后盾，近年全國社?；鹨呀?jīng)開始對(duì)個(gè)別省份出現(xiàn)的養(yǎng)老金虧空提供支持。

　　社?；鹜顿Y范圍大幅擴(kuò)展后，將盤活社保基金。有專家測(cè)算，將至少有2250億元的社?；鹂梢员会尫懦鰜?，投入到需要資金的企業(yè)和項(xiàng)目中去。而筆者認(rèn)為，此次社?；鸬慕槿氩粌H為其自身拓寬了投資渠道，也為地方政府債券的發(fā)行擴(kuò)大了資金來源。相對(duì)于地方債而言，由于有政府的信用背書，其風(fēng)險(xiǎn)程度也比企業(yè)債低得多，其評(píng)級(jí)程度都比較高，在債券市場(chǎng)上普遍受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。所以社保基金獲批投資地方債將會(huì)產(chǎn)生“雙贏”的效果。

　　事實(shí)上，關(guān)于社?；鹪摬辉撨M(jìn)入股市，各界早已爭(zhēng)論多年。不過，這次社保基金擴(kuò)大投資范圍中并不包括股市，那么決策層有何難言之隱呢?

　　首先，與地方政府債券、同業(yè)存單等國務(wù)院新批準(zhǔn)的投資渠道相比，股市的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。社?；鹨幌虮焕习傩辗Q之為“養(yǎng)命錢”，要讓社?；鹑胧斜仨氁獫M足兩大條件：一、社?；鸬膱F(tuán)隊(duì)與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，有更多的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。這實(shí)際上也給社?；鸬墓芾硭教岢龊芨叩囊蟆，F(xiàn)在我國社?；鹨蛉狈ο鄳?yīng)運(yùn)營人才，大規(guī)模入市條件還不成熟。二、與西方國家成熟的股市相比，A股市場(chǎng)在制度建設(shè)上尚有很長(zhǎng)的路要走。對(duì)于投機(jī)市場(chǎng)而言，拿“養(yǎng)命錢”去炒股，誰也承擔(dān)不起巨虧后的責(zé)任。

　　再者，要說這次拓寬投資渠道后，社?；饛氐妆慌懦贏股市場(chǎng)之外，也有些失實(shí)。這次社?；鸨辉试S參與股權(quán)投資，說白了就是參與股市投資。這次國務(wù)院會(huì)議社保投資渠道作了修改，擴(kuò)大到央企及其子公司，以及地方上包括民營企業(yè)在內(nèi)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)，并且不再局限在改制項(xiàng)目，這實(shí)際上是打開了社保基金投資優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的通道。不同的是，這次社?；鹜顿Y股市的范圍受到了嚴(yán)格限制。

　　最后，社?；鹗前傩盏?ldquo;養(yǎng)命錢”，股市中廣大投資者也是拿著血汗錢入市炒股。所以，即使社?；疬\(yùn)作得當(dāng)，在股市的炒作中獲得不斐收益，遲早會(huì)有兌現(xiàn)浮盈的時(shí)候，這就會(huì)給股市帶來震蕩。所以與其讓社保基金在虛擬經(jīng)濟(jì)中助推泡沫，不如將社?；鸬腻X用于更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資渠道。